Zhipu AI — شركة صينية رائدة صانعة GLM

أول شركة ذكاء اصطناعي صينية كبرى تُطرح في البورصة

في 8 يناير 2026، طرحت Zhipu AI (المعاد تسميتها دولياً إلى Z.ai) أسهمها في بورصة هونغ كونغ بسعر 116.20 دولاراً هونغ كونغياً، جامعةً 558 مليون دولار في أكبر طرح أولي لشركة نماذج لغوية كبرى في التاريخ. في غضون شهر، قفز السهم 173%، وأصدر JPMorgan توصية “Overweight” بسعر مستهدف 400 دولار هونغ كوني. القصة لم تبدأ بالطرح — بل بمختبر في جامعة Tsinghua عام 2019.

قصة التأسيس: من بحث أكاديمي إلى “نمر صيني”

أُسِّست Zhipu AI عام 2019 انطلاقاً من بيئة بحث جامعة Tsinghua — إحدى أبرز الجامعات التقنية في العالم. المؤسسون خبراء أكاديميون وباحثون مارسوا البحث في نماذج اللغة الكبرى، وجذبتهم فرصة تحويل أبحاثهم إلى منتجات تجارية.

اختارت الشركة تطوير سلسلة نماذج GLM (General Language Model) المبنية على معمارية مبتكرة تدمج التمييز والتوليد في نموذج واحد — نهج يختلف عن GPT (يُولّد فقط) وBERT (يُميّز فقط).

في 2023، جمعت 2.5 مليار يوان (حوالي 350 مليون دولار) من عمالقة التقنية الصينية: Alibaba وTencent وMeituan وAnt Group وXiaomi وHongShan. هذا الدعم من الكبار منحها انطلاقة ببنية تحتية وعلاقات تجارية تجهزها لسوق المؤسسات.

في يناير 2025، وضعتها وزارة التجارة الأمريكية على قائمة الكيانات المقيّدة بسبب مخاوف الأمن القومي — ما يعني حرمانها رسمياً من شراء معالجات Nvidia H100/H200 المتقدمة.

المنتجات والنماذج الرئيسية

سلسلة GLM

العمود الفقري لكل منتجات الشركة:

• GLM-3 (2022-2023): النموذج الذي أرسى مكانة Zhipu في السوق الصيني.
• GLM-4 (2024): تحسين بنسبة 60% عن GLM-3، مع دعم 128,000 رمز سياق ودقة استرجاع 100% في اختبارات الإبرة في القش.
• GLM-4.5 وGLM-4.5 Air (يوليو 2025): جيل جديد أُعلن معه إعادة تسمية الشركة دولياً إلى Z.ai.
• GLM-4.5V (أغسطس 2025): نموذج رؤية-لغة بـ106 مليار معامل بمعمارية MoE.
• GLM-4.6 (سبتمبر 2025): مُدرَّب على رقائق صينية محلية (Cambricon Technologies).
• GLM-4.7 (ديسمبر 2025): قبيل الطرح العام. ادّعى تجاوز GPT-5 في مؤشر LiveCodeBench للبرمجة (84.9%)، وتحقيق 73.8% في SWE-bench Verified (أعلى نموذج مفتوح المصدر)، و95.7% في AIME 2025.
• GLM-5 (فبراير 2026): مبني على أساس 744 مليار معامل، مُحسَّن للبرمجة والوكلاء الذكيين، قادر على 8 ساعات عمل مستقل متواصل.
• GLM-5.1 (أبريل 2026): أحدث إصدار — نموذج مفتوح المصدر الوحيد القادر على ثماني ساعات عمل متواصل. تجاوز Anthropic Opus 4.6 في مؤشر SWE-bench Pro.

Zhipu Qingyan

تطبيق الدردشة الذكاء الاصطناعي الاستهلاكي مجاناً مع ميزات متقدمة مدفوعة — الواجهة الاستهلاكية لنماذج GLM.

منصة BigModel API

منصة الوصول للمطورين والشركات، تقدم نماذج GLM عبر واجهات برمجية مع تسعير متدرج. أبرز خاصية: نموذجا GLM-4.7-Flash وGLM-4.5-Flash مجانياً بالكامل (لا حدود تجريبية).

GLM Coding Plan

اشتراك متخصص للمطورين يتيح الوصول إلى نماذج GLM المحسّنة للبرمجة عبر أدوات مثل Cursor وContinue.dev وCline. وصل عدد المطورين المدفوعين إلى 242,000 مطور بحلول مطلع 2026.

GLM-5V-Turbo

نموذج برمجة متعدد الوسائط يُضيف “عيوناً” للوكلاء البرمجيين — يرى الشاشة ويفهم الواجهات البصرية ليُنفّذ مهام البرمجة المرئية.

الإنجازات والأرقام

التمويل والطرح العام

• 2023: 2.5 مليار يوان (~350 مليون دولار) بمشاركة Alibaba وTencent والآخرين.
• مايو 2024: 400 مليون دولار (بمشاركة Prosperity7 Ventures السعودية) بتقييم 3 مليارات دولار.
• يناير 2026 (IPO): رفع 558 مليون دولار في طرح بورصة هونغ كونغ — أكبر IPO لشركة نماذج لغوية.
• التقييم بعد IPO: 6.587 مليار دولار، ارتفع 173% خلال شهر.

الأداء المالي

• إيرادات 2024: 45.37 مليون دولار.
• نمو الإيرادات H1 2025: ارتفعت إلى 190.9 مليون يوان (~27 مليون دولار) بنمو 325%.
• الخسائر: 2.358 مليار يوان في H1 2025 (الاستثمار الكثيف في البحث والتطوير).
• خسائر 2025 الكاملة: 4.72 مليار يوان — تُعكس تكثيف إصدارات النماذج.

حصة السوق والأداء التقني

• ثالث أكبر حصة في سوق LLM الصيني وفق IDC (~18%)، بعد Baidu وAlibaba.
• أكثر من 300 براءة اختراع مُودعة في الصين.
• تسمية GLM من أكثر نماذج الذكاء الاصطناعي تنزيلاً على Hugging Face في فئة النماذج الصينية.
• Samsung Galaxy S25 النسخة الصينية يتضمن نموذج GLM متخصصاً للأجهزة.

المنافسة والتحديات

المنافسون الرئيسيون

• DeepSeek: يُضغط على Zhipu بتسعير API عدواني جداً في Q4 2025.
• Alibaba Qwen 3: الأقوى تجارياً وله توزيع مدمج في بنية Alibaba Cloud.
• Baidu Ernie: الأكثر خبرة في الفضاء المؤسسي الصيني.

الميزة التنافسية

العلاقة مع المؤسسات الحكومية: Zhipu تستفيد من سياسة الصين القاضية بأن 70% من الإنفاق الحكومي على الذكاء الاصطناعي يجب أن يذهب إلى “النماذج المحلية من الدفعة الأولى” — وZhipu واحدة من أوائل الشركات المعتمدة في هذه القائمة.

Huawei Ascend وغيرها: Zhipu هي أحد القلائل الذين طوّروا نماذج SOTA كاملة على رقائق صينية محلية، مما يُعزز موقعها الاستراتيجي في حالات تصاعد القيود الأمريكية.

التحديات:

• قائمة الكيانات الأمريكية تُقيّد الوصول لأفضل معالجات Nvidia، مما يُعيق قدراتها التدريبية.
• الخسائر الضخمة (4.72 مليار يوان في 2025) في ظل تسارع المنافسة من DeepSeek وAli Qwen.
• سوق المؤسسات الصيني يتوقع أسعاراً منخفضة مع توقعات أداء عالية — ضغط متواصل على الهامش.

الرؤية المستقبلية 2026–2027

GLM-5.1 والتسعير: رفعت Zhipu أسعارها 8-17% مع إطلاق GLM-5.1 في أبريل 2026، وهي إشارة بالغة الأهمية على أنها تتحول من منهجية “اكتساب المستخدمين بالمجانية” إلى “تحقيق الإيرادات”. الأسعار لا تزال منخفضة جداً مقارنة بـAnthropic (1.40 مقابل 5 دولارات لكل مليون رمز دخل).

التوسع في ASEAN وبلدان الجنوب العالمي: Zhipu تقود “تحالف النماذج الكبرى المستقلة” مع دول ASEAN وبلدان طريق الحرير الرقمي — استراتيجية يُطلق عليها إعلامياً “الطريق الرقمي لـGLM”.

نموذج الوكلاء الطويل الأمد: GLM-5 الذي يعمل ثماني ساعات متواصلة، وGLM-5.1 الأكثر استقلالية — يُشيران إلى استراتيجية التفوق في مهام “الوكالة الممتدة” طويلة الأمد، وهي سوق لم يُحكم أحد قبضته عليها بعد.

خاتمة تحليلية

تحمل Zhipu / Z.ai ثلاثة محاور استراتيجية تُمنحها مرونة لا تمتلكها معظم المنافسين: أكاديمية (روابط مع Tsinghua)، وتجارية (مؤسسات حكومية وقطاع خاص)، ووطنية (رقائق صينية، معايير صينية، امتثال).

الطرح العام في هونغ كونغ منحها مصداقية وسيولة ومدة تشغيل إضافية تتجاوز 36 شهراً. الخسائر كبيرة لكنها مقبولة في سياق السباق. السؤال الجوهري هو ما إذا كانت الزيادة في الأسعار مع GLM-5.1 ستتحوّل إلى مسار واضح نحو الربحية قبل أن تُستنزف الاحتياطيات — أو هل سيمنحها نجاح GLM-5.1 في البرمجة الطويلة المستقلة ميزة تنافسية كافية لتبرير قسط إضافي في السوق العالمي.